"Cuando veas una buena jugada, trata de encontrar otra mejor." (Emanuel Lasker)
Podemos hacer una buena entrada, pero podemos tratar de encontrar otra que sea mejor, como decía Lasker.
Vamos a analizar nuestra cartera para ver si podemos hacer algo para mejorarla. Partimos del gráfico del Futuro del Euroestoxx a fin de día. En él he trazado dos grandes líneas, una resistencia y una resistencia, por encima y debajo de todas las velas de los últimos meses. Éstas están aproximadamente en 2870 y 3180. Tenemos dos opciones Put vendidas con precio en 2775 por 40 cada una y otras dos Call de precio 3225 también a 40. Ambas están muy fuera del dinero y lo seguirán estando mientras el índice se mueva dentro de esas dos líneas que he trazado, más un margen de 45-95 puntos. El 20 de junio a las 12:00 horas es el vencimiento y si cierra entre 2775-3225 habremos ganado 1600 €. Para entrar en pérdidas tendría que cerrar por debajo de 2695 o por encima de 3305. En cuanto a las griegas, la Delta está en -0,33, para nivelarla tendría que vender una Put, cosa que creo que no es necesaria porque tenderá a cero en la medida que el índice baje. La Theta está en 1,96, que nos indica que cada día que pase, si todas las demás variables permanecieran iguales, las opciones perderían 19,6 € de su valor.
De momento, con las operaciones del Euroestoxx de junio estamos tranquilos y nos limitaremos a observar y esperar.
Respecto a las dos opciones del Euroestoxx de septiembre con precio 2825 vendidas a 60, estoy arriesgando más en cuanto estoy más cerca del soporte y que falta más tiempo hasta el vencimiento. La prima también ha sido mayor. Aquí nos falta vender la otra pata de la estrategia, pero como pienso que estamos en tendencia alcista y faltan aún cuatro meses y medio para el vencimiento, esperaré a que cotice más arriba.
Hola Juan José. Antes de nada muchas gracias por este blog. He navegado por Rankia para ver comentarios sobre la operativa con opciones y he llegado aquí. De esta estrategia tengo una duda a la que no paro de darle vueltas.
ResponderEliminarSi no he entendido mal, la idea es abrir posiciones vendiendo opciones, call o put o ambas y si llega el momento en el que el strike llega al precio de la opción, entonces compras o vendes futuros para que compense lo que se puede perder desde ese momento con las opciones.
Si es así de simple, ¿Cómo se puede perder utilizando esta estrategia? Supongo que si cruza arriba y abajo el valor de la opción muchas veces, o lo cruza en la apertura de un día. Pero si no, no veo mucho riesgo y si mucho beneficio. Y eso en economía o en la vida misma, no encaja muy bien, jeje.
Muchas gracias !
Hola, es cierto, parece sencillo, pero tiene su riesgo. Estadísticamente se gana en un 80% de las operaciones, pero alguna de las perdedoras que puede ser muy abultada. Ese es el riesgo que quiero minimizar con esta estrategia.
EliminarPero las cosas no son tan fáciles. Puede pasar lo que indicas, que el precio esté revoloteando en el mismo sitio todo el tiempo. Por eso suelo coger precios no redondos, aunque no está demostrado que se detengan ahí, hay un factor psicológico en los números redondos. También trato de anticiparme entrando en el Futuro para cubrir las opciones un poco antes. Aún así puede pasar que justo cuando entras se da la vuelta y te quedas atrapado sin poder vender el Futuro o hacerlo con pérdidas. O también que haya un gap y que pase de largo sin posibilidad de reacción.
Pueden existir más problemas, uno de los más comunes es que aumente la volatilidad repentinamente, haga que nos requieran más garantías y no tengamos suficiente saldo.
Todo eso hay que preverlo y no es fácil.
Saludos.
Gracias José Juan- Efectivamente veo que tiene riesgo. Si no, sería una estrategia muy utilizada y con importes mucho mayores que permitirían a quien lo hiciese irse al Caribe a disfrutar después de un año de operativa. :)
EliminarSobre los riesgos: el de que nada mas entrar en el futuro se de la vuelta, por supuesto puede pasar. Y si te toca una sesión en la que le da por moverse de forma muy lateral alrededor de tu precio de entrada y salida, pues la has liado. Lo que supongo que será mas difícil es quedarte atrapado si vas utilizando stops para entrar y salir. Lo que si puede ocurrir como has dicho es lo del gap, tanto con apertura como cierre. Y ahí si que veo que se puede hacer un agujero.
Sobre las garantías mi duda es la siguiente......entiendo que si tienes (como ejemplo) 10 opciones call vendidas muy out of the money y el índice empieza a subir de forma brusca y con mucha volatilidad, las garantías te pueden subir de manera drástica. Pero también entiendo que en cuanto llegue al precio de referencia y compres los futuros (10 mini Ibex) las garantías desaparecen puesto que estás cubierto. ¿o eso no es así? El riesgo entonces sería llegar vivo al momento en el que tienes que contrarrestar tu posición con los futuros. ¿cierto?
En el caso que comentas, tienes vendidas 10 Call fuera del dinero, se acerca al strike y te pones largo del Ibex, entonces van a disminuir las garantías requeridas pero no desaparecen. El problema está en que cuando vendes las opciones te piden, por ejemplo, 300 € y vendes una cantidad de opciones en función al capital disponible. Días después el mercado y la volatilidad juegan en nuestra contra y los 300 € de garantías se convierten en 1200 € y nuestro broker nos liquida posiciones al precio de demanda. Si no hay mucha demanda puede haber una horquilla muy grande que nos hará perder mucho.
EliminarEs importante saber el terreno que estamos pisando en cada momento, así será evitaremos más de un traspiés.
Un saludo.
Está claro que hay que hacer una estimación de las garantías necesarias antes de disminuirlas con los futuros. Teniendo en cuenta las garantías actuales (función de la volatilidad que ahora es muy baja) estamos hablando que una opción que se pone justo "in the money" para el vencimiento del mes siguiente está alrededor de 1.200€/opción. Eso exigiría con un cálculo muy aproximado, tener un colchón de unos 15.000 € para poder realizar tu operativa,¿ no?
EliminarLa verdad es que me surgen más preguntas pero no se si te parece oportuno que te bombardee a través de estos comentarios o no te importa que lo haga vía mail.!
Gracias y un saludo
Anonimo,
Eliminarpara el caso de MEFF te paso la calculadora de garantías
http://www.meff.es/aspx/calculadoras/calculadoraGar.aspx
luego deberías añadir las posibles garantías adiconales que te pueda exigir el bróker
Para el caso de opciones MEFF sobre el IBEX el subyacente es FIEM
Hola Anónimo, como dice Emilio, tienes la calculadora del MEFF y también el cálculo que hace tu broker.
EliminarPuedes hacer las preguntas que quieras, intentaré responder las que pueda. Con ayuda de otros lectores podemos, entre todos, dar respuesta.
Saludos.
Jose Juan,
ResponderEliminarcreo que te sobra un CERO cuando dices "... habremos ganado 1600 €. ..." porque son 4 opciones a 40€ c/u
Anonimo: otra opción para intentar salir airosos si lo de los futuros empiezan a dar guerra es rolar la opción que está en el dinero al siguiente vencimiento.
Un saludo!
Hola Emilio:
EliminarNo sobra ningún cero. Cada punto del Euroestoxx son 10 €. Por cada una de las opciones que he vendido a 40 puntos básicos (p.b.) he recibido 400 €. Como son 2 Call y 2 Put, ya tenemos los 1.600 €, que es el máximo beneficio que puedo obtener (sin contar las comisiones de 3 € por contrato).
Lo de rolar la opción a otro vencimiento me parece una idea muy interesante. Lo voy a estudiar.
Saludos.
Gracias, disculpa mi lapsus: creía que las habias vendido a 40€ cada put.
EliminarYo normalmente cuando tengo una put que se está a punto de meter en el dinero cuando el índice está a punto de tocarla y lo supera ligeramente abro un corto mini de dicho índice y lo aguanto, pero si se da la vuelta con clara tendencia alcista de nuevo antes de que toque de nuevo el stk lo cierro y le rasco algo al minifuturo.
Si la operación se repite de nuevo con clara tendencia bajista cierro esa put y recompro la del siguiente vencimiento normalmente al mismo strike (sacas más de prima) o menor (sacas algo menos pero tienes más protección para el siguiente mes.
Saludos!
Gracias a los dos. Yo opero desde hace años con derivados, pero toda mi operativa ha sido mediante ventas desnudas. Lo que en todos los manuales pone que no hagas ni loco por el riesgo. Pero cumplo una metodología y por ahora los resultados son buenos. La calculadora meff la utilizo pero desde hace meses ya sólo opero con dax y estoxx. Si que me gustaría mucho poder operar con opciones de índices americanos pero no se que bróker puede exigir además de comisiones competitivas, garantías bajas. Esa era una de mis preguntas.
ResponderEliminarUn 10 a tu blog. Es sencillo y mezcla dos de mis hobbies. Derivados y ajedrez!
Sin duda lo seguiré de cerca. Muchas gracias
Gracias Pablo por tu comentario.
EliminarComo te dije opero con Interdin y con IB y he comprobado como IB me exige más garantías por un mismo contrato del Euroestoxx, en cambio las comisiones son más bajas (1,20 frente a 3,00). Pienso que diversificar, en esto también, es bueno.
Saludos.
Si, yo tengo intención de abrir una cuenta también con IB. ¿Has operado alguna vez en el mercado americano? Sin duda, una forma de diversificar riesgo es operar en ibex, dax, stoxx y si se puede ampliar con mercado americano mejor que mejor. Y si tiene calls y puts pues aun mas.Gracias
ResponderEliminarHola Pablo.
EliminarAún no he operado con opciones americanas, las voy siguiendo pero me gusta saber el terreno que piso. En un tiempo quiero empezar a operar con ellas.
Saludos.